在經(jīng)濟下行的時候，原來一些質地不錯的企業(yè)也會陷入困境。對于困境企業(yè)而言，通過破產(chǎn)重整煥發(fā)生機，也許是蕞后一根救命稻草；申請場外個股期權資質要點對于投資人而言，未來真正的賺錢機會，也將出現(xiàn)在更多、更復雜的破產(chǎn)重整項目中，我們來談談重整投資已經(jīng)展現(xiàn)出的四個變化趨勢。第1個趨勢，是從被動投資到主動投資。什么是被動投資？以往一些破產(chǎn)項目中的重整投資人，往往本身就是破產(chǎn)企業(yè)的債權人，他們隨著陷入危機的破產(chǎn)企業(yè)一起被困在了“水中”，不得不通過參與重整投資尋求蕞后的“上岸”機會，比較典型的就是一些作為困境企業(yè)債權人的AMC公司。
什么是主動投資？這幾年里，逐漸有一些“岸上的人”也瞄準了重整投資領域。“岸上的人”，是與困境企業(yè)沒有關系的外部投資人，他們沒有受到困境企業(yè)的牽連，而是將重整投資視作一個寶貴的商業(yè)機會，主動參與其中。這樣的“岸上投資人”，既包括產(chǎn)業(yè)投資人，也包括財務投資人。
申請場外個股期權資質要點舉兩個例子。比如某個號稱“蕞牛校企”的大型集團，因為債券違約而陷入危機，但它仍然是外部投資人眼中的香餑餑，大家都想對它進行重整投資以分得一杯羹。這個企業(yè)，光是選拔重整投資人就選了足足十個月。還有某個芯片企業(yè)，在2021年進入破產(chǎn)重整程序后，它通過公開招募戰(zhàn)略投資人，引入了600億重整資金——多個外部投資人搭建了一個聯(lián)合體平臺，直接收購了這個企業(yè)百分之百的股權。在這兩個例子中，困境企業(yè)的重整投資人，都是因為看中重整項目的商業(yè)價值，而主動參與其中的“岸上投資人”。
第二個趨勢，是從偶然性投資到經(jīng)常性投資。這幾年里，無論是AMC公司，還是一些其他的投資人，逐漸把重整投資從偶然性項目變成了經(jīng)常性項目。比如某家地方資管企業(yè)，它并非像一些投資人一樣，偶爾投資一個重整項目玩一玩，而是參與到了一系列企業(yè)的重整項目中，有時候是擔任重整企業(yè)的管理人，有時候是重整企業(yè)的財務投資人，逐漸把重整投資變成了企業(yè)本身的一條主線業(yè)務。越來越多“經(jīng)常性投資人”的出現(xiàn)，就是重整投資市場逐漸走向成熟的標志。
第三個趨勢，是從短期投資到長期投資。短期投資，往往都是以快速套現(xiàn)為目的的短平快式投資。以往的很多重整項目，投資人都是抱著這樣的心態(tài)參與其中的。但現(xiàn)在卻有投資人愿意把重整項目作為一個長期性的投資——這家企業(yè)當下陷入困境了，但它身處朝陽行業(yè)，或能通過重整剝離不良業(yè)務，這便能讓投資人看到它長期發(fā)展的潛力。比如江蘇有家企業(yè)計劃重整后運營幾年，等到利潤達標了再上市，申請場外個股期權資質要點投資人看好它，幾十億的資金投進去了，退出時間也放在幾年后。
第四個趨勢，是從單點投資到產(chǎn)業(yè)投資。什么叫產(chǎn)業(yè)投資？有些企業(yè)，作為產(chǎn)業(yè)投資人，通過入主同領域的困境企業(yè)來實現(xiàn)自身產(chǎn)業(yè)整合。比如某個從事光伏產(chǎn)業(yè)的集團，它在2014年時通過參與某個主營光伏電池組件業(yè)務的A股上市企業(yè)的重整，將這個企業(yè)納入了自己的架構下；在這之后，它在集團內部進行了核心資產(chǎn)調配，原有的兩家香港上市公司，一家深耕硅類相關的化工領域，一家主營光伏電站，通過重整收入的A股上市公司，主營硅片和其他電池組件的制造；2018年，申請場外個股期權資質要點它通過重整投資的方式將另一家A股上市公司收入麾下，完善了集團在光伏領域的產(chǎn)業(yè)布局。