營收與利潤

近三年復合增長率（CAGR）、凈利潤率（需關注研發投入對短期利潤的影響）。

現金流穩定性（經營性現金流是否覆蓋研發支出）。

研發投入

研發費用占比（需≥3%，符合高新認定要求）、資本化比例（影響利潤表結構）。

研發投入產出比（如專利轉化收入 / 研發費用）。

稅收優惠

15% 企業所得稅率優惠、研發費用加計扣除（2024 年比例提升至 120%）。

政府補貼收入占比（需區分持續性補貼與偶然性補貼）。

知識產權

專利數量（發明專利占比）、授權地域（海外專利壁壘更高）。

專利剩余有效期（發明專利 20 年，實用新型 10 年）、年費繳納情況。

專利布局集中度（是否圍繞核心技術形成專利池）。

技術壁壘

技術lingxian性（與行業競品對比，是否屬于顛覆性技術）。

技術替代風險（如 AI 領域算法更新速度）。

研發團隊

核心人員背景（技術帶頭人行業影響力）、團隊穩定性（近三年離職率）。

研發人員占比（需≥10%，符合高新認定要求）。

行業賽道

市場規模及增速（如新能源汽車電池行業年復合增長率 25%）。

競爭格局（企業市場份額、頭部效應是否明顯）。

客戶質量

前五大客戶收入占比（分散度降低依賴風險）。

客戶粘性（長期合同比例、復購率）。

產品生命周期

技術迭代周期（如半導體行業 18 個月）、產品更新計劃。

資質含金量

guojiaji專精特新 “小巨人”、北京市新技術新產品（服務）認證。

實驗室資質（如 CNAS 認證、國家重點實驗室）。

政策敏感度

行業補貼政策變動風險（如光伏行業補貼退坡影響）。

環保、安全等合規成本（如生物醫藥行業 GMP 認證要求）。

資源互補性

技術協同（如 A 企業算法 + B 企業硬件實現產品升級）。

市場協同（渠道共享、客戶資源整合）。

管理協同

管理團隊經驗互補（如技術型創始人 + 市場化 CEO 組合）。

適用場景：技術成熟、現金流可預測的企業（如醫藥 CDMO 公司）。

關鍵參數：

預測期：通常 5-10 年，需考慮技術生命周期。

永續增長率：一般取 GDP 增長率（2%-3%）。

折現率：12%-15%（風險溢價高于傳統行業）。